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标题: 创新+消费升级，依旧是医药行业中长期的投资主线。 [打印本页]

作者: 愚人 时间: 2023-5-22 14:44
标题: 创新+消费升级，依旧是医药行业中长期的投资主线。
本帖最后由愚人于 2023-5-22 14:47 编辑

  1、创新药：反弹趋势已显，23年是创新药板块院内复苏、产品数据读出和国际化更大年。短期来看，AA-CR、AS-CO等行业会议将有望看到新一轮优质产品的数据读出，将为板块带来催化剂；同时美联储加息预期负面影响逐渐出清，也为板块景气度回升带来驱动力；此外，疫后院内复苏推动国内需求放量。国际化方面，重点关注未来有爆发力的优质产品，如百济神州、康方生物、迪哲医药、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等。此外，建议关注底部反转逻辑big pharma、和疫后复苏相关传统药企，如恒瑞医药、华东医药、科伦药业、人福医药、恩华药业、欧康维视等。

  2、医疗服务：2月以来，消费医疗持续复苏。可重点关注眼科赛道，如爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科；及其他消费医疗赛道，如百克生物、我武生物、长春高新、海吉亚医疗、锦欣生殖、瑞尔集团、金域医学等。

  3、创新药产业链：随下游创新药行业景气度复苏，创新药产业链（CXO+生命科学上游）有望随之迎来修复行情。可关注一线产业龙头药明康德、药明生物、泰格医药、康龙化成、凯莱英等；与细分赛道龙头，如皓元医药、药石科技、美迪西、昭衍新药、博腾股份、九洲药业等。

  4、创新医疗器械：医疗器械正在经历类似于此前制药行业的周期。竞争格局变化+集采的不确定性+国际化的不确定性；不同点在于，当下整个医药行业的景气度正在边际修复，国内市场需求潜力依旧可期。关注集采时间表，集采落地后，医用耗材+IVD板块有望实现估值修复，叠加需求复苏。可关注业绩高增长企业，如开立医疗、澳华内镜、南微医学、麦澜德、翔宇医疗等；集采避风港或集采已落地，且PEG<=1的标的，如乐普医疗、怡和嘉业、鱼跃医疗、海泰新光等；及质地优异、估值适中有望长期胜出的企业，如迈瑞医疗、联影医疗等。

  5、政策和主题驱动，中药+中特估，需高度关注。
  中特估：国企改革工作持续推进，国有医药资产有望焕发增长潜力，迎来估值重塑。2022年5月国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，2023年作为全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，国企央企改革、估值重塑工作有望进一步推进。可关注中药、商业、血制品三大细分领域中的优质央国企标的。可重点关注国药集团（天坛、太极、股份、一致、现代）和华润集团（三九、阿胶、昆药、博雅、双鹤）两大央企体系，同时优质的地方医药国企资产也有望出现较好的经营趋势，包括达仁堂、上海医药、昆药集团、海正药业等。
  中药：景气度维持向上趋势，政策鼓励集采温和，关注多线机会。中成药集采规则温和，不涉及独家产品，强调质量和供应保障，入围企业增加托底降幅40%；后续重点跟踪《基药目录》调整；持续关注国企改革、管理改善驱动，品牌资产和品种资源良好的老企业有望焕发新生；二季度开始分化。
  中药处方药：集采风险可控、弹性品种放量，中药创新药政策红利，如康缘药业、天士力、以岭药业、佐力药业等；
  关注管理驱动：国企改革、整合、管理改善驱动，如达仁堂、昆药集团、同仁堂、太极集团、康恩贝、广誉远等；
  中药品牌OTC：品牌集中度提升，持续稳健增长，如华润三九、健民集团、济川药业、九芝堂、羚锐制药等；
  中药消费品：疫后消费需求复苏，健康保健意识提升，成本下游传导，品牌活化，如同仁堂、片仔癀、东阿阿胶、寿仙谷等；
  中药配方颗粒：过渡期关注行业拐点、23年恢复性增长，窗口期受益于扩容、提价、渗透率提升，增长有望加速，如华润三九、中国中药、红日药业、柳药集团等。

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